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魔力宝贝 pk大赛冠军

基金二季报出炉,下半年机会在哪里?

来源:嘉实基金

目前嘉实基金旗下多只基金产品已对外披露2019年二季报。通过研读这些基金公告,小编掌握了嘉实多位基金经理的投资动向和喜好。尤其是关于下半年的投资布局,这些基金公告又释放了哪些信号呢?下面请跟着小编一起阅读基金二季报精华版。

宏观经济:中国经济中长期整体乐观

嘉实成长收益A:贸易谈判已经重回正轨,虽然未来还是会有波折,但经过一年多的适应,市场对其已有充分预期。中国在此轮贸易摩擦中的稳健表现,增强了投资者对 A 股市场的信心。长期而言,随着中国经济向消费、服务、科技的转型创新,经济增速逐步放缓也符合经济自然规律。这是全球发达经济体在过去100 年都曾经经历过的历史,不值得也没必要恐慌。

嘉实优质企业:我们认为市场会随着外部风险变化出现一定反复,但今年总体流动性趋于宽松,因此大概率不会出现去年的系统性下跌风险。但也不宜过度乐观,因为总体经济还处于下降趋势当中,未来经济增速大概率会逐年放缓,而政策对冲手段特别是流动性方面也是有限的,因此未来更多是结构性机会。

嘉实沪港深精选:尽管季度来看市场整体涨跌幅不大,但过程跌宕起伏。外围冲击不可避免,但从政府对于货币和财政政策角度上看,体现出短期稳经济、长期持续调结构、发展新经济以及扶植中小民营企业的决心。这是我们从中长期角度对中国经济保持乐观态度的重要原因。

行业板块:消费、金融、科技是主线

今年二季度以来,在内外压力的共同作用下,市场波动区间有所放大。行业层面,以食品饮料为代表的必选消费成为市场抱团避险的首选,并成为二季度唯一一个有显著正收益的申万一级子行业,家电、银行、保险等受益其避险属性也获得了小幅正收益,而科技制造类品种则在贸易摩擦的压制下持续跑输市场。那么展望下半年,消费和金融仍会继续向好吗?在科创板开板交易的利好下,科技板块又有哪些机会呢?

消费:仍是经济转型升级的确定受益者

嘉实新消费:居民消费呈现出较强的韧性,工资收入具有一定刚性,同时减税在2019 年对个人的可支配收入也有正面的支撑,这都导致在低迷的经济环境下,消费领域仍然是相对的亮点,也符合经济转型升级的大方向。目前大多数消费个股的表现已经非常充分,未来会更加关注估值不高,市场预期较低的标的。

嘉实消费精选:站在目前时点,如果以季度和年度视角进行衡量,市场给予必选/可选消费两类资产的风险定价有望迎来再平衡。在长周期维度下,可选消费板块的风险收益比更为可观,基金重点配置的子行业包括高端/地产白酒、白电、啤酒等。

嘉实优化红利:以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。目前基金持仓重点侧重消费,包括长期方向较好、竞争壁垒较高的以高端白酒、家电、医疗服务为代表的消费类优质个股。未来基金将继续优化现有组合,力求赢得长期稳定的回报。

嘉实成长收益A:中国5亿中高收入中产阶级的崛起、巨大的消费升级空间,决定了消费行业的蓬勃生机,中国消费者的购物车里不会只有酱油和榨菜。未来将继续在受益中国经济转型创新的大消费、大健康、服务业、核心自主科技等长线景气行业,深度挖掘龙头优秀公司,为投资者创造长期可持续的稳定收益。

嘉实农业产业:目前基金持仓方向集中于行业龙头,包括受益于周期性价格上涨和集中度长期提升的养殖业龙头、白酒及食品等子行业的龙头公司、农业其他子行业的龙头公司。未来基金仍将坚持上述投资策略,力求获得长期良好的回报。

科技:重点关注国产化替代投资机会

嘉实前沿科技:基金前瞻性地把握了人工智能、云计算、5G、半导体、创新药等中观机会;香港市场方面,增加了移动互联网平台依然有变现潜力的公司配置,减少了老平台硬件公司的配置,同时增加新硬件创新公司配置。基金未来仍将关注结构上偏向代表长期方向和竞争优势突出,且估值合理的品种。

嘉实主题新动力:考虑中长期各类资产的风险收益比调整后较好,基金将仍然坚持配置符合长期发展方向、空间巨大、景气度向上甚至可能超预期的光伏、科技、检测等符合未来国家高质量发展的细分领域。

嘉实文体娱乐:贸易战本身短期对中国造成了损失,但是也孕育了一些新的机会。我们预计中国将加速在科技和自主研发的投入,从而增强自己的硬实力,并带来一些国产化替代的投资机会。中国目前在 5G 上相比国外企业有优势,而 5G 的普及带来的不仅是手机换机潮,同时带来的物联网、车联网等产业的大幅升级,并会催生很多传统行业生产力的大幅提高。2019 年下半年科创板上市预计将激活市场的活力,将一批具有竞争力的硬核科技公司带到资本市场。我们将努力寻找一些有核心竞争力的科技公司作为投资标的,希望给投资者和基金持有人带来更好的收益。

嘉实价值精选:在贸易摩擦环境下,我们认为电子行业的国产替代会有所加速,同时在 5G 的背景下,也会推动相关企业的产品升级,我们会积极寻找优质且价值低估的标的,做中期的布局。

金融:银行更具配置价值

嘉实周期优选:银行、地产板块目前估值仍然处于历史最低位,我们坚持看好这两个板块的长期估值修复空间。

嘉实金融精选:依然看好低估值、业绩高增长的保险和银行行业。

医药健康:持续成长性仍然突出

嘉实医疗保健:结构上继续按照 3 个方向来配置,即强劲的内生增长(高端仿制药、生物药、医疗器械的国产替代)、行业变革期受益的环节(医药商业龙头)以及技术创新类的公司(创新药)。具体到医药子行业上,超配医药商业、生物医药、化学制药、医疗器械,低配中药和医疗服务。

嘉实医药健康:长期仍然看好创新药的持续成长性,以及生物药、医疗服务和医药零售细分领域的投资机会;中期角度,创新药产业链受益于医药行业研发投入的加大和国际产业转移,医疗器械细分龙头受益于进口替代,疫苗受益于大品种获批和消费升级是重点关注的方向。

汽车:智能汽车元年将开启

嘉实智能汽车:随着三季度全面切换国六,行业也将迎来新的加库存期。汽车作为早周期行业仍然被我们看好。电动车在经历了汽车行业的调整和补贴调整的冲击之后,随着年底旺季的到来将逐步回暖。而下半年全球整车厂集体加速量产电动汽车将启动智能汽车的元年。我们会继续关注未来中线的战略性布局机会,继续配置基于 ROE-DCF 框架选出的新能源、汽车、机械、电子和计算机等行业。

有色金属:新材料更具关注

嘉实资源精选:在仓位中性的策略下,本基金重点配置了独立景气周期子行业、真成长类型标的、低PB且景气向上概率大的标的。具体子行业来说,看好新材料、农化、贵金属、油服、焦煤等。

美股:高科技龙头仍是主要配置

嘉实美国成长:以大盘成长股为投资方向,在行业上依然主要配置于信息科技、生物医药等行业,并以高科技行业内的龙头企业为主要配置。

黄金:三季度或将重回震荡

嘉实黄金:展望 2019 年第三季度,黄金或将重回震荡。一方面,当前市场对于美联储 7 月降息预期较强,但是否将降息仍不确定。另一方面,随着 G20 的召开贸易战再次进入缓和期,但未来是否重启无法预估,贸易战的诸多变数将对金价产生影响。黄金作为唯一同时具有贵金属和货币特征的投资品种,将发挥其对冲货币贬值的作用,投资黄金具有其长期的潜在价值。

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